El análisis de las plataformas de financiación participativa: una nueva forma de financiación

Abstract

[spa] El crowdfunding (financiación participativa), como una de las formas más novedosas de financiación, ha logrado una gran atención en España y en todo el mundo por sus características de pequeño tamaño y eficiencia. Este método de financiación alternativo, apoyado por la economía de plataforma, satisface tanto la necesidad de capital de los financiadores como las exigencias de rentabilidad de los inversores. Esta forma de financiación fue regulada en España por la Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiación empresarial, que ha formado un sistema de transacción y supervisión centrado en las plataformas de financiación participativa, si bien el desarrollo de este nuevo mercado de financiación de España es restringido. Comparando la normativa con la de los Estados Unidos, el Reino Unido, Francia y China, el mercado español de crowdfunding está, por un lado, regulado de forma demasiado estricta, lo que impide que un gran número de plataformas realicen negocios de intermediación; por otro lado, la supervisión no es eficiente, lo que hace que la protección de los intereses de los inversores sea también insuficiente. En 2020, la Unión Europea publicó el Reglamento 2020/1503 relativo a los proveedores europeos de servicios de financiación participativa para empresas, y su aplicación en los próximos años seguramente presionará aún más el mercado nacional existente, mientras que tecnologías como Blockchain y bitcoin también afectarán al desarrollo del crowdfunding debido a su característica descentralizada. Por lo tanto, para aprovechar la tendencia de desarrollo futuro del crowdfunding, se debe cambiar el modo regulatorio rígido: fortalecer la autogestión de las plataformas; hacer uso de las asociaciones para dar soporte a la certificación, la supervisión y la formación de las plataformas, mientras que la autoridad pública puede centrarse en la promoción de las actividades de crowdfunding, mediante la supervisión de las asociaciones y la emisión de orientación; y además, aprovechar la tecnología Blockchain en el futuro para mejorar la transparencia y el proceso de verificación de la información, así como garantizar el cumplimiento del contrato; y, por último, consolidar la educación en materia de la inversión y el riesgo para los inversores, establecer un mecanismo completo de confianza mutua, prestar atención a la protección de los derechos de los pequeños inversores en los proyectos de crowdfunding de capital, entre otros derechos de los inversores y del promotor del proyecto.

[cat] El crowdfunding (finançament participatiu), com una de les formes més noves de finançament, ha aconseguit una gran atenció a Espanya i a tot el món per les seves característiques de petita mida i eficiència. Aquest mètode de finançament alternatiu, secundat per l'economia de plataforma, satisfà tant la necessitat de capital dels finançadors com les exigències de rendibilitat dels inversors. Aquesta forma de finançament va ser regulada a Espanya per la Llei 5/2015, de 27 d'abril, de foment del finançament empresarial, que ha crear un sistema de transacció i supervisió centrat en les plataformes de finançament participatiu, tot i que el desenvolupament d'aquest nou mercat de finançament d'Espanya és restringit. Si comparant la normativa amb la dels Estats Units, el Regne Unit, França i la Xina, el mercat espanyol de finançament participatiu està, d'una banda, regulat de forma massa estricta, el que impedeix que un gran nombre de plataformes realitzin negocis d'intermediació; d'altra banda, la supervisió no és eficient, el que fa que la protecció dels interessos dels inversors sigui també insuficient. L’any 2020, la Unió Europea va publicar el Reglament 2020/1503, relatiu als proveïdors europeus de serveis de finançament participatiu per a empreses, i la seva aplicació en els anys pròxims segurament pressionarà encara més el mercat nacional existent, mentre que tecnologies com Blockchain i bitcoin també afectaran el desenvolupament del crowdfunding per la seva característica descentralitzada. Per tant, per aprofitar la tendència de desenvolupament futur del finançament participatiu, s'ha de canviar el sistema de regulació rígida: enfortir l'autogestió de les plataformes; fer ús de les associacions per donar suport a la certificació, la supervisió i la formació de les plataformes, mentre que l'autoritat pública pot promoure les activitats de finançament participatiu, mitjançant la supervisió de les associacions i l'emissió d'orientació; i a més, aprofitar la tecnologia Blockchain, en el futur, per tal de millorar la transparència i el procés de verificació de la informació, així como garantir el compliment del contracte; i, finalment, consolidar l'educació en matèria de la inversió i el risc per als inversors, establir un mecanisme complet de confiança mútua, prestar atenció a la protecció dels drets dels petits inversors en els projectes de finançament participatiu d’inversió, entre altres drets dels inversors i el promotor del projecte.

[eng] Crowdfunding, as one of the newest forms of financing, is gaining widespread attention in Spain and worldwide for its characteristic of small size and efficiency. This alternative financing method, supported by the platform economy, satisfies both financiers’ need for capital and investors’ requirements for return on investment. Crowdfunding was regulated by Law 5/2015 on the promotion of business financing in Spain, which has formed a crowdfunding platform-centered transaction and supervision system, but the development of this new financing market of Spain is restricted. By comparing the regulations with those of the United States, the United Kingdom, France and China, the Spanish crowdfunding market is, on the one hand, too strictly regulated, which prevents a large number of platforms from carrying out intermediary operations; on the other hand, the regulation is not put into practice, resulting in insufficient protection of investors’ interests as well. The European Union released Regulation 2020/1503 on crowdfunding service providers for business in 2020, and its application in the following years will certainly further compress the existing domestic market, while technologies such as Blockchain and bitcoin will also affect the development of crowdfunding due to its decentralized characteristic. Therefore, in order to seize the future development trend of crowdfunding, the strong regulatory model should be changed, that is: strengthening the self-management of platforms; making use of industry associations to assist in the certification, supervision and training of platforms, while the public authority can promote crowdfunding activities by supervising industry associations and issuing guidance; and in addition, blockchain technology can be used in the future to improve the transparency and the process of information verification, as well as guarantee the contract fulfillment; finally, we should strengthen investment and risk education for investors, establish a complete mutual trust mechanism, pay attention to the protection of small investors' rights in equity crowdfunding projects and other rights of investors and project owner.